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鲁银投资:多元化投资面临财务风险

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入26.09亿元,同比下降34.0%;营业利润3719万元,同比增长6.6%;归属于母公司所有者净利润2334万元,同比下降12.9%;实现基本EPS为0.09元。其中2009年7-9月实现营业收入9.56亿元,同比下降21.8%;营业利润1148万元,同比增长27.7%;归属于母公司所有者净利润932万元,同比增长3.7%;单季度实现基本EPS为0.04元。

公司的钢铁主业盈利能力依然很弱。公司的主营业务是从莱钢集团置换的热轧带钢生产线,占公司收入的80%左右。热轧带钢属于国内产能过剩较为严重的钢材品种,也是国家淘汰钢铁落后产能重点要淘汰的对象,因此,从长远看,公司主营业务的发展空间不大。

多元化投资面临财务风险。公司在钢铁主业之外,还涉足纺织、医药、商贸等行业,这些业务的毛利率均高于钢铁主业。

但这种分散投资有可能会使得公司的现金流出现紧张,不利于公司钢铁主业的发展。

盈利预测。 预计公司2009年、 2010年的EPS分别为0.11元、0.12元,对应10月23日收盘价7.7元,动态市盈率分别为70倍、64倍,给与公司“中性”评级。

风险提示:1)钢铁行业景气度出现反复;2)公司的多元化经营使得公司的现金流出现紧张。

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